Halka arzın detayları: Fiyat, büyüklük, oranlar
Zeray GYO’nun halka arzı, Ziraat Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. liderliğinde gerçekleştirilecek. Talep toplama, 10-11-12 Aralık tarihlerinde, pay başına 13,00 TL sabit fiyat üzerinden yapılacak.
Toplam halka arz büyüklüğünün 2.038.400.000 TL’ye ulaşması hedeflenirken, 156 milyon 800 bin TL nominal değerli pay satışa sunulacak. Bu tutarın 116 milyon TL’lik kısmı sermaye artırımı, 40 milyon 800 bin TL’lik kısmı ise ortak satışı yoluyla karşılanacak. Böylece şirketin çıkarılmış sermayesi 510 milyon TL’den 626 milyon TL’ye yükselecek.
Halka arz edilen payların yüzde 50’si yurtiçi bireysel yatırımcıya, yüzde 50’si ise yurtiçi kurumsal yatırımcıya tahsis edilecek. Yatırımcılar, işlem kodu ZERGY ile halka arza katılabilecek.
Katılım endeksine uygun gerçekleşecek halka arz sonrasında, Zeray GYO paylarının Borsa İstanbul (BİST) Yıldız Pazar’da işlem görmesi planlanıyor. Ayrıca şirket, dağıtılabilir kârının en az yüzde 50’sini nakit ve/veya pay olarak dağıtma taahhüdünde bulunuyor.
Hâkim ortaktan satış yok, fiyat istikrarı planı devrede
Şirket paylarının Borsa İstanbul’da işlem görmeye başlamasından itibaren 1 yıl boyunca, hâkim ortak tarafından Zeray GYO paylarında herhangi bir hisse satışı yapılmayacak. Yine aynı süre zarfında, bedelli ve bedelsiz sermaye artırımları da dahil olmak üzere, dolaşımdaki pay miktarını artıracak şekilde yeni satış veya halka arz gerçekleştirilmeyecek.
Payların borsada işlem görmeye başlamasından itibaren 15 gün boyunca fiyat istikrarını sağlayıcı işlemler yapılması da planlanıyor. Bu kapsamda, hâkim ortak Zekeriya Zeray’ın pay satışı yoluyla elde edeceği brüt halka arz gelirinin tamamı ile Zeray GYO’nun sermaye artışı yoluyla elde edeceği brüt halka arz gelirinin yüzde 20’si fiyat istikrarı için kullanılacak. Bu tutar yaklaşık 832 milyon TL ile toplam halka arz büyüklüğünün yüzde 40,8’ine karşılık geliyor.
“Halka arz, geleceğe uzanan ortak bir taahhüt”
Zeray GYO Yönetim Kurulu Başkanı Zekeriya Zeray, halka arz öncesi düzenlenen toplantıda yaptığı konuşmada, şirketin bugüne kadar attığı her adımda “güven” kavramını merkeze aldığını vurguladı.
Zeray, “Çeyrek asırdır, hiçbir dönemde durmadan, gece gündüz çalıştık. Ürettiğimiz her yuvanın kutsallığına ruhumuzu katarak hayatlar inşa ettik, güven inşa ettik, geleceği inşa ettik. Bugün geldiğimiz nokta, azmin, sabrın ve güvenin bir simgesidir” dedi.
Zeray, halka arz sürecinin şirket için sadece finansal bir adım olmadığını belirterek, “Halka arzımız; ekonomik bir adımdan öte, güvenimizi tazeleyen, geleceğe uzanan ortak bir taahhüdün, yeni bir sözleşmenin de imzasıdır. Bugün halka arzımıza hazırlanırken, bu değerlerimizi ve vizyonumuzu ülkemizin dört bir yanındaki milyonlarca yatırımcıyla buluşturmanın heyecanını yaşıyoruz” ifadelerini kullandı.
12 lüks projeden oluşan 17,1 milyar TL’lik portföy
Zeray GYO’nun portföyü, toplam 17 milyar 127 milyon 674 bin 866 TL değerinde 12 lüks konut projesinden oluşuyor.
Portföyde yer alan projelerden Esil Kartepe, Mahal Kartepe, Dora Hill, Dilasa Orman, Country Akmeşe, Harmony City, Miracle Garden, Residence, Gazania Life 1 ve Gazania Life 2 Kocaeli’de; Future Deluxe City ve Next Capital ise Ankara’da bulunuyor.
Şirket, yeni projelerin geliştirilmesinde arsa teminini öncelikli unsurlardan biri olarak görüyor. Bu kapsamda, kamu ihaleleri de dahil olmak üzere arsa satışlarına ilişkin ilan ve duyurular düzenli olarak takip ediliyor. İmar durumu, konumu ve değer yaratma potansiyeli yüksek arsaların portföye kazandırılmasıyla Zeray GYO’nun gayrimenkul portföyünü daha da güçlendirmesi hedefleniyor.
Halka arz gelirinin yüzde 20–30’u yeni arsa ve projelere
Zeray GYO, halka arzdan elde edeceği gelirin önemli bir kısmını büyüme odaklı kullanmayı planlıyor. Şirket, arsa temininin yanı sıra hasılat paylaşımı veya kat karşılığı arsa satışı sözleşmeleriyle, mülkiyeti başkalarına ait arsalar üzerinde de proje geliştirme imkanlarını değerlendiriyor.
Bu çerçevede, halka arz gelirinin yüzde 20 ile yüzde 30’u arasında değişen bölümünün, şirketin gayrimenkul portföyünün güçlendirilmesi amacıyla yeni arsa alımları ve/veya mülkiyeti başkasına ait arsalarda geliştirilecek projelerin finansmanında kullanılması planlanıyor.
“Gelecek 300”: 300 yıl ve ötesine uzanan sürdürülebilirlik vizyonu
Zekeriya Zeray, Zeray GYO’nun uzun vadeli vizyonuna da dikkat çekerek, gelişmiş ülkelerdeki asırlık kurumların ortak bilinciyle hareket ettiğini ve kendilerinin de benzer bir sürdürülebilirlik perspektifine sahip olduğunu söyledi.
Zeray, “Yakın gelecekte ‘Gelecek 300’ adını verdiğimiz, Zeray’ı 300 yıl ve ötesine taşıyacak sürdürülebilirlik planımızı kamuoyuyla paylaşmayı hedefliyoruz” dedi. Halka arzın; kurumsal kimliği güçlendiren, şeffaflık ve hesap verebilirlik ilkelerini pekiştiren stratejik bir adım olduğunun altını çizdi.
Zeray, Zeray GYO’nun bir aile şirketi olmadığını, üst yönetimden en alt kademeye kadar profesyonellerin görev aldığı, faaliyetlerini ilk günden bu yana kurumsallaşma, şeffaflık ve hesap verilebilirlik ilkeleriyle şekillendiren bir yapıya sahip olduğunu vurguladı.
552 milyon doları aşan ciro, güçlü proje geçmişi
Zeray, bugüne kadar gerçekleştirdikleri projelerin; konut, villa, rezidans, ticari iş merkezleri, bina inşaat işleri ve kat karşılığı ya da hasılat paylaşımlı arsa geliştirme işlerinden oluştuğunu belirtti.
Kuruluşlarından bu yana kısa, orta ve uzun vadeli stratejik planlarla onlarca proje, binlerce konut ve ticari alan, milyonlarca metrekare yaşam alanı inşa ettiklerini belirten Zeray, “Bu süreçte toplam 552,2 milyon doları aşan ciroya ulaştık. Sermaye piyasalarında da aynı istikrarla, aynı azimle ve aynı başarıyla büyümeye devam edeceğiz. ‘Güven inşa eder’ anlayışımızı sermaye piyasalarında da sürdüreceğiz” dedi.
“Zeray GYO, aile şirketi değil; kurumsal bir yapı”
Zeray, halka arzın, şirketin kurumsal kimliğini daha da güçlendireceğine işaret ederek, “Türkiye’deki pek çok şirketin aksine Zeray GYO, bir aile şirketi değil. Profesyonel yönetim anlayışıyla hareket eden, kurumsallaşma ve şeffaflığı merkeze alan bir yapıdayız. Halka arzla birlikte bu ilkelerimizi daha güçlü şekilde hayata geçireceğiz” değerlendirmesinde bulundu.
Temeller 2008’e dayanıyor, hedef sektör liderliği
Zeray CEO’su Furkan Bozan, Zeray GYO’nun köklerinin 2008 yılında Kocaeli’nde kurulan Zeray İnşaat’a dayandığını hatırlattı. Bozan, “2023 yılında Zeray İnşaat’ın bölünmesi yoluyla Zeray Gayrimenkul A.Ş.’yi kurduk, Ağustos 2024’te ise GYO dönüşümünü tamamladık” dedi.
2008–2025 yılları arasında Zeray markasıyla toplam 671 bin 985 metrekare satılabilir alanda 4 bin 369 adet satış gerçekleştirdiklerini belirten Bozan, mevcut piyasa koşullarında sektör ortalamasının üzerinde bir satış hacmine ulaştıklarını vurguladı.
Zeray GYO kalitesini Türkiye geneline yaymayı hedeflediklerini ifade eden Bozan, Ankara’da iki projeleri bulunduğunu, önümüzdeki dönemde özellikle büyükşehirler başta olmak üzere ülke genelinde yaygın şekilde projeler geliştirmeyi amaçladıklarını söyledi. Bozan, yıllık konut ve ticari ünite üretim hızının 2 bin adedin üzerinde olduğuna, uzun vadede ise 1 milyon konut hedeflediklerine dikkat çekti.
Yurtdışında projeler geliştirmek, yurt içinde ise otel gibi farklı gayrimenkul türlerini portföye katmak, kentsel dönüşüm ve taahhüt projelerinde daha fazla yer almak ve orta gelir grubuna yönelik ekonomik ve sosyal projeler üretmenin de hedefleri arasında yer aldığını belirtti.
Güçlü bilanço, artan varlıklar ve kârlılık
Bozan, Zeray GYO’nun finansal sonuçlarına ilişkin olarak 2024 yılında 2 milyar 433 milyon 120 bin 321 TL hasılat elde ettiklerini, aynı dönemde brüt kârın 61 milyon 541 bin 250 TL olduğunu söyledi.
2024 yılı sonunda şirketin toplam varlıkları 5 milyar 832 milyon 914 bin 623 TL’ye, özkaynakları ise 850 milyon 243 bin 195 TL’ye ulaştı.
2025’in ilk 9 ayında ise 255 milyon 926 bin 958 TL ciro, 130 milyon 776 bin 854 TL brüt kâr ve 78 milyon 481 bin 258 TL dönem kârı elde edildi. 30 Eylül 2025 itibarıyla Zeray GYO’nun toplam varlıkları 6 milyar 218 milyon 370 bin 273 TL, toplam özkaynakları ise 7 milyar 173 milyon 534 bin 343 TL seviyesine yükseldi.
Devam eden yatırımlar ve yüksek potansiyelli projeler
Bozan, fon kullanım raporlarına göre halka arz gelirinin yüzde 65’lik kısmının devam eden yatırımlar için ayrıldığını belirterek, bu projelerin inşa seviyelerinin yüksek olduğunu ve 1.948 adet ilave konut ve ticari ünite kazandıracak portföyün finansmanı için kullanılacağını söyledi.
Zeray GYO’nun portföyünde yer alan, toplam arsa alanı 118 bin 757 metrekare olan Harmony City, Gazania Life 1, Gazania Life 2 ve Miracle Garden projelerinin Mart 2025 tarihli değerleme raporlarına göre arsa ve maliyet tutarının 1 milyar 975 milyon TL’ye ulaştığını ifade etti.
Bu projelerde tüm ruhsatların tamamlanmasıyla 271 bin 746,33 metrekare konut ve ticari alana erişileceğini, böylece 6 milyar 234 milyon TL’lik portföy değerine ulaşılmasının öngörüldüğünü aktaran Bozan, bu potansiyelin yatırımcılar için önemli bir getiri fırsatı sunduğunu vurguladı.
Bozan, Zeray GYO’nun 16,3 milyar TL net aktif değerine karşın 6,6 milyar TL şirket değeriyle halka arz edildiğini hatırlatarak, “Bu da halka arz fiyatımızın yaklaşık yüzde 59,4 oranında iskontolu olduğu anlamına geliyor” dedi.
“Katılım Endeksi’ne uygun, fiyat istikrarı taahhütlü halka arz”
Ziraat Yatırım Genel Müdür Yardımcısı Harun Dereli, Zeray GYO’nun tamamlanan ve devam eden projeleriyle sektöre katkı sağlayan güçlü bir marka konumunda olduğunu vurguladı.
Dereli, 10-11-12 Aralık tarihlerinde talep toplanacak halka arzda, sermaye artırımı ve ortak satışı yoluyla toplam 156,8 milyon adet payın satışa sunulacağını, halka açıklık oranının yüzde 25,05 olarak gerçekleşmesinin öngörüldüğünü söyledi.
Şirket paylarının Borsa İstanbul Yıldız Pazar’da işlem görmesinin planlandığını, halka arzın Katılım Endeksi’ne uygun şekilde gerçekleştirileceğini ve şirketin dağıtılabilir kârının en az yüzde 50’sini nakit olarak dağıtma taahhüdü bulunduğunu hatırlattı.
Dereli, ayrıca halka arz sonrası 15 gün boyunca, ortak satışı ve sermaye artırımı yoluyla elde edilecek kaynaktan, toplam halka arz büyüklüğünün yüzde 40,8’ine denk gelen kısmının fiyat istikrarı işlemlerinde kullanılmasının planlandığını ifade etti.
“Değerleme muhafazakâr, yatırımcı için potansiyel yüksek”
İntegral Yatırım Genel Müdür Yardımcısı İlker Savuran ise Zeray GYO’nun halka arzında esas alınan gayrimenkul değerleme raporlarının Mart 2025 tarihli olduğunu, halka arz tarihi ile değerleme tarihi arasında oluşan değer artışının fiyata yansımadığını söyledi.
Savuran, değerleme çalışmalarında muhafazakâr bir yaklaşım benimsendiğini, birim metrekare satış fiyatlarının sektör emsallerine göre düşük, maliyetlerin ise yüksek alındığını, dolayısıyla proje değerleri ve buna bağlı halka arz değerinin temkinli hesaplandığını belirtti.
Savuran ayrıca, portföyde yer alan projelerden birinin değerinin fiyat tespit çalışmasına hiç dahil edilmediğini, dört projenin ise inşaat ruhsatları alınmış olmasına rağmen sadece arsa değeriyle hesaba katıldığını ifade ederek, tüm bunların yatırımcılar için ek potansiyel getiri imkânı sunduğunu vurguladı.
